重磅 | 寶鋼股份、武鋼股份重組方案正式出爐

寶鋼股份吸收合并武鋼股份，位列全球上市鋼企三甲

  寶鋼股份(600019,SH)、武鋼股份(600005，SH)的重組方案正式出爐。

9月22日，寶鋼股份、武鋼股份兩家公司同時發布《吸收合并報告書》（下稱《報告書》），寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發行A股股票，換股吸收合并武鋼股份。寶鋼股份為本次合并的合并方暨存續方，武鋼股份為本次合并的被合并方暨非存續方。

  合并后的上市公司將成為全球鋼鐵上市公司中粗鋼產量排名第三的“巨無霸”，業內人士表示，在本輪供給側結構性改革去產能、提高行業集中度為目的的新一輪鋼鐵行業兼并重組浪潮下，同屬央企的寶鋼股份、武鋼股份將起到示范作用，堪稱我國鋼鐵行業發展歷史上的里程碑事件。

  與此同時，這一重組將優化兩家鋼鐵上市公司資源配置，發揮協同效應，加快培育世界一流鋼鐵上市公司，提升中國鋼鐵工業的國際競爭力。

全球三甲“巨無霸”誕生

  根據《報告書》，寶鋼股份和武鋼股份的換股價格以上市公司 審議本次換股吸收合并事項的董事會決議公告日前20個交易日的股票交易均價為市場參考價，并以不低于市場參考價的90%作為定價原則，換股價格確定為：寶鋼股份4.60元/股、武鋼股份2.58元/股。由上述換股價格確定武鋼股份與寶鋼股份的換股比例為1:0.56，即每1股武鋼股份的股票換0.56股寶鋼股份的股票。

  同時，寶鋼股份將吸收合并武鋼股份，武鋼股份現有的全部資產、負債、業務、人員、合同、資質及其他一切權利與義務由武鋼有限承接與承繼，自交割日起，武鋼有限的100%股權由寶鋼股份控制。

  寶鋼股份是中國最現代化的特大型鋼鐵聯合企業，是世界500強寶鋼集團的核心成員，也是國際領先的世界級鋼鐵聯合企業,專業生產高技術含量、高附加值的鋼鐵精品；武鋼股份擁有當今世界先進水平的煉鐵、煉鋼、軋鋼等完整的鋼鐵生產工藝流程，鋼材產品共計7大類、500多個品種。

    一旦交易達成，合并后上市公司將實力大增，無論是從營收還是產量，都將成為全國鋼鐵產業無可爭議的巨無霸。在上市公司層面，合并后上市公司將在全球上市鋼鐵企業中粗鋼產量排名第三，在集團層面，產量規模將超過河北鋼鐵，僅次于歐洲鋼鐵巨頭安賽樂米塔爾位列全球第二。

引領新一輪行業重組浪潮

  目前，我國鋼鐵行業面臨著產能嚴重過剩，市場供大于求的矛盾。

數據顯示，2015年度中國鋼鐵行業粗鋼產量8.04億噸，占全球鋼鐵行業粗鋼產量的49.5%，產能利用率僅為67%。近年來，鋼鐵消費量呈現逐年遞減趨勢，鋼材消費將總體進入下降通道。

  甚至有觀點認為，產能利用率過低、供需嚴重失衡將成為未來很長一段時期內中國鋼鐵行業發展面臨的突出問題。因此，化解鋼鐵行業產能過剩工作成為了鋼鐵行業脫困、調整、轉型升級的首要任務、攻堅之戰。

  與此同時，我國鋼鐵行業過于分散，也影響化解過剩產能政策效果。2015年度中國鋼鐵行業前十名市場占有率回落至34.2%，產業集中度降至近十年來的最低點。

  鑒于此，國家在政策層面積極倡導供給側結構性改革，明確鼓勵鋼鐵企業通過兼并重組化解過剩產能，推進行業“去產能”。

    2015年3月份，工信部就《鋼鐵產業調整政策》公開征求意見，提出進一步組織鋼鐵行業結構優化調整，加快兼并重組，到2025年，前十家鋼企粗鋼產量全國占比不低于60%，形成3到5家在全球有較強競爭力的超大鋼鐵集團。2015年底中央經濟工作會議提出，要著力推進供給側結構性改革，將“去產能”作為2016年全國經濟工作的五大任務之一，要求自2016年起，用5年時間壓減全國粗鋼產能1-1.5億噸。

  正是在這樣的大背景下，兩家公司的重組將成為鋼鐵行業整合的標桿，起到示范的作用，同時也被寄予更高希望。

  二者的合并后將對其同質化產線進行優化，調整產能結構，減少產能重復投資，盤活存量產能資產，并不斷擴大獨有和獨特優勢產品市場份額；每個基地對應具有競爭力的周邊市場，以市場化機制實踐鋼鐵去產能和供給側改革。

整合后的協同效應

  公告顯示，寶鋼股份和武鋼股份合并后會優化兩家鋼鐵上市公司資源配置，推動合并后上市公司提質增效。二者在區位、研發、采購、生產、營銷、產品、技術創新、企業文化等方面都將發揮協同效應。

  目前，寶鋼股份的生產主要集中于上海寶山、南京梅山和湛江東山三大生產基地，武鋼股份生產主要集中于武漢青山。

  寶鋼股份和武鋼股份合并后，上市公司將全面統籌四大鋼鐵生產基地布局，全面整合國內沿海沿江戰略區位，多角度、體系化整合鋼鐵主業區位優勢，合理分工布局周邊市場，有序對接中國和全球客戶，輻射21世紀海上絲綢之路經濟區域。二者將通過生產基地的布局優化，在原料、成品運輸倉儲等方面采用集約化調配，實現降本增效。

  在研發方面，寶鋼股份、武鋼股份均擁有實力雄厚的研發資源，合并后上市公司將在合并后整合研發資源，集中優勢力量，共享服務平臺，提升研發效率。

  采購協同方面，合并后上市公司將受益于原材料及資材備件采購規模的擴大、物流配送及倉儲管理優化以及與供應商良好信譽的共享，從而降低企業的綜合采購成本。

  對于我國鋼鐵企業來說，除了產能嚴重過剩之外，還存在高端領域缺乏競爭力的短板。

  在這方面，寶鋼股份和武鋼股份在高端產品領域走在了市場的前列，二者具備很強的薄板制造能力。除板材系列產品外，寶鋼股份在鋼管、武鋼股份在重軌、橋梁結構鋼方面各具優勢。

  通過合并重組，二者可以快速移植和整合各自在汽車板、硅鋼、鍍錫（鉻）板、工程用鋼、高等級薄板等領域的成果，迅速提升鋼鐵制造能力，強化二者核心及重要戰略產品的優勢地位，擔負起高端產品的研發重任，打造產能結構優化的全品種鋼材制造巨頭。

  在營銷協同方面，合并的上市主體將整合二者的營銷服務體系，打造行業領先的超前服務優勢。在渠道整合方面，二者將通過第三方服務平臺歐冶云商，實施“一體兩翼”戰略，建成最具競爭力的鋼鐵服務共享生態圈。

合并后的投資亮點

  《報告書》顯示，強強聯合后，上市公司將成為全球最具競爭力的鋼鐵企業，實現鋼鐵報國強國夢，合并后上市公司將在全球上市鋼鐵企業中粗鋼產量排名第三、全球汽車板市場產量排名第三、全球取向硅鋼市場產量排名第一。

  除此之外，合并后的上市公司將擁有世界前列的研發和技術優勢，進一步融合雙方的優勢技術，加速實現核心技術的突破，進一步提高創新能力，合并后上市公司整體技術達到國際先進水平，部分技術達到國際領先；極具競爭力的成本優勢，擁有完善的成本控制體系，確保公司在成本端具備突出的競爭優勢；行業領先的超前服務優勢，全品種供應能力，全方位營銷渠道覆蓋能力，全流程客戶服務體系。

  與此同時，二者的合并重組將極大地提升中國鋼鐵工業的國際競爭力和影響力，進一步提高國際社會對中國鋼鐵工業技術水平和生產裝備的認同感和接受度，為我國鋼鐵行業參與“一帶一路”建設和國際產能合作、加快中國鋼鐵企業“走出去”的步伐提供重要支撐。

培育最具投資價值的上市公司

  全球三甲的鋼鐵“巨無霸”，引領鋼鐵行業整合浪潮，成為深化國企改革、落實供給側改革標桿，這些并不是這一世紀大重組的全部。

  根據規劃，合并后上市公司將以“成為全球最具競爭力的鋼鐵企業，成為最具投資價值的上市公司”為戰略目標，建成代表中國鋼鐵工業最高技術和實力水平，擁有鋼鐵技術自主知識產權、擁有國際鋼鐵行業話語權和強大競爭力的世界一流鋼鐵上市公司。