央行7天凈投放上萬億 流動性緊張暫緩

   央行連續多日的凈投放資金后，上海銀行間同業拆借利率（Shibor）12月22日終于出現了久違的下降。

    “1-7天年內資金泛濫成災，很多減點融出。”一大型股份制銀行人士稱，“昨天和今天大行融出跨年資金，雖然量不大，但是價格沒有那么夸張了。”

    與市場反饋一致，當日shibor隔夜利率出現下行，7天利率持平。不過長期限資金均延續上行態勢，shibor1個月期漲1.61個基點報3.2371%。

    不過由于年末MPA考核、春節對現金需求增加等因素影響，未來一段時間資金面緊張的局面還將延續。

資金緊張暫緩

    受多重利好消息共振影響，21日銀行間市場流動性緊張的局面緩解。22日短期資金價格也開始出現下行。12月22日，上海銀行間同業拆放利率隔夜shibor下跌0.4個BP報2.3410%，這是隔夜shibor連漲7個交易日之后首度下降。7天期shibor與上日持平報2.5440%。

盡管當天隔夜shibor下行，長期限的資金仍延續上行趨勢。14天期shibor漲1個基點到2.7465%，1個月期shibor漲1.61個基點報3.2371%，創30多個交易日連漲紀錄。

    “現在出跨年或七八天還是比較少的，主要還是出隔夜或者3天、4天的。”一家城商行交易員對21世紀經濟報道記者表示。

    前述華北基金公司交易員也表示，資金期限跨年與否會影響價格，資金期限跨季、跨年的會很緊張，而短期資金則比較多，這是一個常態。

    “跨季、跨年資金緊主要與銀行考核有關，因為銀行考核體系對凈資本有要求，在考核時點，銀行可能會更傾向于吸收資金。”前述基金公司交易員稱。

    其實資金面緊張與否主要在于大行是否融出資金，融出就松，反之就緊。不過機構的融出意愿則涉及多方因素，央行公開市場凈投放及規模則是其中之一。

    12月22日，央行公開市場實現資金凈投放600億元，當日以利率招標方式開展了2200億元逆回購，包括1000億元7天品種、700億元14天品種和500億元28天品種，同時逆回購到期量為1600億元。

    數據顯示，央行已連續多個交易日在公開市場凈投放資金。21世紀經濟報道記者據wind梳理，12月14日到22日，央行公開市場7個交易日累計凈投放達10240億元，尤其在12月16日沒有MLF到期的情況下向市場投放3940億MLF。此外還有消息稱，央行指導大型銀行通過X-REPO往外釋放流動性。

    對于央行多日凈投放，前述城商行人士稱之為“久旱逢甘霖”。申萬宏源12月20日研報稱，針對近月短期資金價格和中長期利率均大幅上升的流動性緊張狀況，央行加大凈投放力度旨在穩定市場預期，避免恐慌情緒蔓延。

    前述城商行交易員認為，大行資金融出意愿也與機構情緒有關，可能一些機構有錢但不敢輕易出，因為目前市場是非常不確定的，說不定哪天資金就緊張了。

    “前段時間，受國海證券‘黑天鵝’事件影響，銀行對非銀機構限制比較嚴重，券商、基金資金非常緊張，不過從昨天開始也相對好轉。”一華北地區基金公司人士22日稱。

資金緊張或延續到春節

    前述大型股份制銀行人士表示，基于資金期限跨年考慮，下周7天以上資金會相對較貴。

    前述基金公司人士則表示稱：“按以往經驗就是過了元旦之后，資金緊張情況會有所好轉，不過春節前資金會有一點緊，過了春節就沒什么問題了。”

    中信證券首席債券分析師明明認為，從市場流動性角度，年末時點考核、跨年資金準備、2017年春節較早等因素疊加下流動性需求仍大。再加上海外央行政策趨緊，人民幣貶值壓力仍存，資本外流仍在繼續，對資金面會形成持續壓力。

    雖然當前資金緊張情況出現緩解，前述基金公司人士仍認為自11月底以來，今年資金價格總體偏高。“應該是監管層看到很多機構的杠桿很高，也希望能夠進行擠壓。”

    今年9月份，央行一個月內先后重啟14天、28天逆回購操作。中信固收團隊分析稱，重啟28天逆回購具有完善政策利率曲線，化解市場杠桿和期限錯配風險的功能。

    九州證券全球首席經濟學家鄧海清稱，以2016年8月末央行召開流動性會議為起點，央行開始放大貨幣市場利率波動，同時提高貨幣市場利率中樞水平，以DR007衡量貨幣市場加息20BP，以R007衡量貨幣市場加息50BP。