周二（8月25日）晚間，中國央行宣布再次雙降，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%。下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

市場分析稱，中國央行幅度的降準，可能因此釋放6780億元流動性。此外，那將是中國央行今年以來的連續第三次降準。而前兩次降準的效果并不盡如人意。

中國央行正在考慮的其他一個選項是僅對那些針對小型私營企業大量放貸的銀行降低存準率。不過，這種策略之前曾經實施過，但實際效果有限。

中國央行進一步降準的其中一個擔憂在于：理論上，釋放更多流動性會增加人民幣進一步貶值的壓力。

一、央行為何再降準？

最直接的原因用一句話概括就是：市場上流動的資金不夠用了。

詳細地說，主要有以下幾個背景：

1、中國經濟放緩

通縮壓力雖然官方公布的2015年上半年的GDP增長率為7%，可從衡量宏觀經濟的分項數據來看，中國經濟面臨較為嚴峻的形勢。頭七個月，對中國GDP貢獻最大的固定資產投資以2000年以來最慢的速度增長，首要原因是房地產投資崩潰。7月工業產出也只是勉強高于3月觸及的四年低點。出口方面，中國1-7月出口同比-0.9%，進口同比-14.6%，貿易順差1.87萬億元。而根據英國《金融時報》的調查，中國7月勞動力需求出現2012年以來首次萎縮。批發價格已連續40個月下降，7月的下降有所加速。8月財新中國制造業采購經理人指數初值（PMI）為47.1%，比上月下降0.7個百分點，創下6年半以來新低。國內需求不足，大宗商品價格走低，7月份的PPI降幅擴大至-5.4，為09年底以來最低，通縮形勢依舊嚴峻。

2、資金面緊張

1）央行連續操作釋放流動性壓力通過一組數據來感受下：8月18日,進行1200億元7天期逆回購操作，中標利率維持于2.5%。8月19日1100億元MLF，期限6個月8月20日，1200億元逆回購但是，這些資金支持力度遠遠不夠。因為從資金面表現看，利率并沒有下行，實際上加權平均的7天質押回購利率仍在繼續上升。今天的降準，正是說明了逆回購、MLF這些措施已經解決不了目前的流動性問題了。

2）外匯占款大幅下降資本外流加劇。最新數據顯示，中國央行和金融機構的人民幣外匯占款7月份均創歷史最大下降，央行7月末人民幣外匯占款26.4萬億元，環比減少3080億元，金融機構7月末人民幣外匯占款28.9萬億元，環比下降2491億元。 7月份市場因此減少了7640.89億元的流動性。

簡單說，外匯占款是央行等金融機構為了兌換外幣而投放的本國貨幣（人民幣），從而客觀上增加了市場上流通的人民幣數量。所以如果外匯占款減少，表明資本外流。

3）人民幣匯率階段性走弱，銀行結售匯逆差擴大，為穩定匯率央行花掉了很多錢。

央行在8月11日讓人民幣一次性貶值近2%，之后又接連兩天大幅下調人民幣中間價，3天下來人民幣累計貶值幅度達3.5%。而在外匯市場上，為了穩定人民幣的即期匯率，央行不得不投入真銀白銀來阻止即期匯率的大幅貶值。據一份調查顯示，未來人民幣仍存在進一步貶值的預期，中國央行干預匯率的壓力有增無減，這就是說，市場預期人民幣還得貶值，央行為此還得繼續砸錢來穩定匯率。7月銀行結售匯再現逆差2,655億元人民幣（等值434億美元），在連續兩個月實現順差之后再現逆差。其中，銀行代客結售匯逆差1,743億元，創四個月最大。啥意思？就是大家更愿意持有美元，資本流出壓力加大。

3、外部環境影響：如果美聯儲9月加息，不降準的話，資本會進一步外流而對市場造成嚴重沖擊。因此，央行選擇此時降準，是先下手為強。

不利影響：

1）、釋放更多流動性會加重人民幣的貶值壓力

2）、中國目前的廣義貨幣供應量已經達到21萬億美元，接近美國的兩倍，再大幅增加，可能會推高通貨膨脹水平，引發資產泡沫。

央行是這么說的：

中國人民銀行決定，自2015年8月26日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低企業融資成本。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。同時，放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。

自2015年9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長。同時，為進一步增強金融機構支持“三農”和小微企業的能力，額外降低縣域農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用社和村鎮銀行等農村金融機構準備金率0.5個百分點。額外下調金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點，鼓勵其發揮好擴大消費的作用。