公募委外新政新老劃斷 發(fā)起式基金自身受制50%約定

自證監(jiān)會證券基金機構監(jiān)管部下發(fā)《機構監(jiān)管情況通報》(下稱《通報》)讓公募基金委外業(yè)務“有規(guī)則可循”后，針對業(yè)務操作細節(jié)問題，監(jiān)管層又有新動作。

3月23日，從權威人士處獲悉，監(jiān)管針對業(yè)內尚存疑問的實施時間和操作細節(jié)問題，又出臺了一份指導意見。其規(guī)定，以《通報》下發(fā)時間3月17日為界限。17日之前成立的產(chǎn)品，為老產(chǎn)品;17日之后開始募集的產(chǎn)品，為新產(chǎn)品;17日正在募集期的產(chǎn)品，目前政策尚不完全明朗，后續(xù)產(chǎn)品的成立備案時，可能需要提交投資者結構說明和承諾函等材料。對于老產(chǎn)品，單一持有人占比已達50%以上的，管理人后續(xù)不再接受該持有人申購，未達50%的，公司要采取風控措施確保單一持有不超50%;對于新產(chǎn)品，要持續(xù)確保單一客戶持有低于50%。

上周五出臺的《通報》，已要求基金公司將單一機構定制的公募基金產(chǎn)品與普通基金產(chǎn)品作出嚴格區(qū)分。其規(guī)定，新設基金單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%的，應當封閉運作或定期開放運作，且開放周期不得低于3個月，并采取發(fā)起式基金形式，在基金合同及基金招募說明書等信息披露文件中予以充分披露及標識，此類產(chǎn)品不得向個人投資者公開發(fā)售。

由此可見，在3月17日之后開始募集的單一機構定制基金，在產(chǎn)品成立備案時，其委外字樣將被標注出來。同時，基金有一定的門檻：以發(fā)起式形式成立，基金公司極有可能將自掏1000萬元真金白銀跟投，且必須鎖定三年。

依據(jù)2014年7月證監(jiān)會發(fā)布的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，發(fā)起式基金是指基金管理人在募集基金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員或者基金經(jīng)理等人員資金認購基金的金額不少于1000萬元人民幣，且持有期限不少于三年。發(fā)起式基金的基金合同生效三年后，若基金資產(chǎn)凈值低于兩億元的，基金合同自動終止。

值得注意的是，近日基金行業(yè)內正在上演一場“殼資源”的去庫存活動。截至3月23日，共有137只基金成立。按照監(jiān)管最新要求，基金管理人存在基金產(chǎn)品超過六個月進行募集，需要對原注冊事項進行實質性調整的，可向證監(jiān)會提交變更注冊申請。基金管理人一個月可以申請一只基金的變更注冊，每只基金產(chǎn)品的變更注冊申請不能超過一次，變更注冊申請獲批后應當在6個月內進行募集。對于超期未募集產(chǎn)品數(shù)量占比超過60%的基金管理人，經(jīng)現(xiàn)場核查，在內部控制風險管理、投資運營、人員配備等方面不存在相關問題的，每一個月可以申報一只新募集基金產(chǎn)品的注冊申請。

實際上，一旦超期未發(fā)，大概率上基金公司無法在一個月成功申報一只基金的注冊申請。這種壓力之下，大量基金產(chǎn)品趕在3個月的最長發(fā)行期內募集成立。在基金發(fā)行慘淡的市況之下，不排除有基金公司會另辟蹊徑，繞道發(fā)起式形式募集成立。

眾所周知，普通公募基金產(chǎn)品成立的最低門檻為2億元，但發(fā)起式基金并未受此限制。除了指導委外業(yè)務外，本次指導意見對于發(fā)起式基金渠道銷售問題也作了規(guī)定。其稱，發(fā)起式基金(定期開放發(fā)起式除外)也要滿足“單一投資者持有份額不超過50%”的規(guī)定，也就是說，除公司自有資金出資1000萬外，還需要渠道銷售至少1000萬。持續(xù)保持，包括募集和基金運作階段。

上海一家基金公司副總經(jīng)理稱：“如果沒有這條規(guī)定，那新基金就有可能變相成為基金公司自身的定制基金。有一家基金公司開出先例，各家公司隨之效仿就有可能滋生出行業(yè)內的新亂象。監(jiān)管這次的指導意見恰到好處地做了提前防范。”

公募基金委外新政之后，機構定制基金或將趨向拼單定制化。在業(yè)內人士看來，未來整個公募基金委外業(yè)務分化將加劇。上述副總經(jīng)理稱，一些有股東背景的、自身資本金實力較強的基金公司，它們在承接機構業(yè)務時，有較強的議價權;但一些缺乏股東優(yōu)勢、自身實力較弱的基金公司，很難讓多家機構坐下來，接受它的“拼單”成立基金的要求，且這些公司自身也沒有多少實力開拓發(fā)起式基金業(yè)務。（轉自網(wǎng)絡）