短短5個交易日，河北鋼鐵股價最高上漲達28%，一改此前股價連綿下跌態勢。

　　有市場分析指出，公司股價突然大漲與下游房地產融資開閘有一定關系，但另外一個主要因素與河北鋼鐵日前延長固定資產折舊年限大幅增厚公司2014年業績的做法有關，而公司這么做不僅能增厚公司未來幾年凈利潤，也對抑制資產負債率的進一步上升有所幫助，能為公司的后續融資提供較好的財務“保障”。

　　延長固定資產折舊年限

　　3月15日，河北鋼鐵公告稱，公司決定從2014年1月1日起調整固定資產折舊年限，具體調整方案如下：房屋建筑物折舊年限由25~30年增加至40~45年；機器設備折舊年限由10~13年增加至12~22年；運輸工具折舊年限由6~8年增加至10~15年；其他固定資產折舊年限由3~10年增加至8~22年。

　　對于此次會計變更對公司的影響，河北鋼鐵在公告中表示，經測算，本次會計估計變更后，預計2014年公司將減少固定資產折舊20億元，所有者權益及凈利潤增加15億元。

　　上海一位券商分析師對《中國經營報》記者指出，公司通過延長固定資產折舊年限的方法來增厚業績，與公司近年來受整個鋼鐵行業不景氣影響業績大幅下滑有密切關系。

　　數據顯示，2011年至2013年三季度，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為13.83億元、1.09億元、1.17億元，同比下滑幅度分別為20.14%、92.09%、68.17%。

　　“近幾年，隨著房地產和基礎建設等下游行業的低迷，鋼鐵價格持續下滑，整個鋼鐵行業業績都面臨著較大壓力。”上述分析師對記者表示，在此情況下，很多鋼鐵企業都延長了固定資產折舊年限來扮靚業績。

　　*ST鞍鋼在2012年11月宣布，從2013年1月1日起對公司部分固定資產折舊年限進行調整。公司預計此次會計變更將使2013年比2012年少提折舊費用人民幣12億元，預計影響公司2013年所有者權益和凈利潤分別增加人民幣9億。

　　也正是這樣的會計手法，讓公司避免了暫停上市的風險。*ST鞍鋼發布的2013年業績預告顯示，公司2013年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.7億元，如果沒有延長固定資產折舊帶來的9億元凈利潤，公司在2013年度仍將虧損，面臨暫停上市的風險。

　　無獨有偶，方大特鋼在2014年1月延長固定資產折舊年限，預計2014年減少固定資產折舊6400萬元，增加2014年度所有者權益及凈利潤4800萬元。華菱鋼鐵在2012年8月延長公司固定資產折舊年限，影響公司當年三季度固定資產折舊額減少2.83億元、所有者權益及凈利潤增加2.12億元。

　　為融資鋪路

　　上述券商分析師指出，與其他鋼鐵公司一樣，河北鋼鐵延長了固定資產折舊年限，這樣做不僅能提升公司的業績，也能為公司的再融資提供較好的基本面，因為公司近年來的現金流在不斷吃緊。

　　數據顯示，2011年，河北鋼鐵經營活動產生的現金流量凈額為180.88億元，而這一數據在2012年為54.09億元，同比下滑70.1%。對于現金流大幅下滑的原因，公司表示在行業和市場不景氣的影響下，營業收入的下降導致經營活動產生的現金流量凈額減少。

　　步入2013年，公司現金流進一步惡化。在2013上半年，公司經營活動產生的現金流量凈額為-24.83億元，同比大幅下滑634.72%。對此，河北鋼鐵解釋稱，對外支付購買款項的增加所致。

　　值得注意的是，公司三季報顯示，前三季度公司經營活動產生的現金流量凈額為0.53億元，同比增長101.83%。對于現金流好轉的原因，公司表示是因為主要原因是在不影響公司信譽的情況下，控制了現金付款節奏，減少現金流支出。

　　一位上市公司財務總監表示，雖然河北鋼鐵在2013年第三季度通過控制現金付款節奏使公司現金流有所好轉，但只是讓公司現金付款的時間點發生變化，但付款總額并未減少，因此公司的經營性現金流面臨的壓力依然較大。

　　一位鋼鐵行業分析師對本報記者表示，由于鋼鐵行業整體處于低迷狀態，公司通過增發方式來緩解資金壓力難度較大，因此發行債券是公司解決資金壓力的重要手段。

　　2013年3月，公司完成2012年公司債券(3年期品種簡稱“12河鋼01”，5年期品種簡稱“12河鋼02”)發行，發行總額為50億元，其中44億元用于償還銀行借款，剩余募集資金用于補充公司本部流動資金，主要用于采購鐵礦石等大宗原燃材料，以滿足公司日常生產經營需求。其中，3年期品種發行規模為37.5億元，種票面利率為4.90%；5年期品種發行規模為12.5億元，票面利率5.16%。

　　上述分析師對記者表示，雖然公司已經發行了50億元公司債，但由于在國內經濟增速下滑、需求增速放緩的情況下，鋼材產量繼續增長，導致國內鋼材市場供大于求的矛盾進一步激化，企業生產經營異常艱難，在此情況下，公司的資金仍存在一定壓力，這點從公司2013年上半年現金流進一步惡化以及公司的利息支出進一步增加可見痕跡。

　　河北鋼鐵2013年前三季度利息支出為16.81億元，同比增長27.06%，對于公司利息大幅增加的原因，公司表示是貸款額增加及票據貼現息增加。

　　一位市場人士表示，從上述數據可以看出，河北鋼鐵資金仍有一定壓力，未來不排除公司進一步發債及向銀行增加貸款來緩解資金壓力，而這些融資措施對于公司的贏利能力和償還債務都有一定的要求，公司通過延長固定資產折舊年限，不僅能大幅提升公司未來幾年凈利潤，同時增加所有者權益也對降低公司的資產負債率有所幫助。

　　數據顯示，2013年前三季度，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.17億元，而公司上述發行的債券每年需要支付的利息就高達2.48億元。

                                                                            來源：中國經營報