金融哥今日推薦關(guān)注：財(cái)富管理網(wǎng)（mcaifu）

為貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院第49次常務(wù)會(huì)議精神，進(jìn)一步有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)的支持，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，中國(guó)人民銀行決定從2014年6月16日起，對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行（不含2014年4月25日已下調(diào)過(guò)準(zhǔn)備金率的機(jī)構(gòu)）下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例是指：上年新增涉農(nóng)貸款占全部新增貸款比例超過(guò)50%，且上年末涉農(nóng)貸款余額占全部貸款余額比例超過(guò)30%；或者，上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過(guò)50%，且上年末小微貸款余額占全部貸款余額比例超過(guò)30%。按此標(biāo)準(zhǔn)，此次定向降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行。

此外，為鼓勵(lì)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)揮好提高企業(yè)資金運(yùn)用效率及擴(kuò)大消費(fèi)等作用，下調(diào)其人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

央行解讀定向降準(zhǔn)：貨幣政策基本取向沒(méi)有改變

中國(guó)人民銀行一直以來(lái)積極運(yùn)用貨幣政策工具大力支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，特別是鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更多地將信貸資源配置到“三農(nóng)”和小微企業(yè)等領(lǐng)域。此次定向降低準(zhǔn)備金率就是要鼓勵(lì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)將資金更多地配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中需要支持的領(lǐng)域，確保貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道更加順暢。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)切實(shí)按照信貸政策導(dǎo)向要求，將釋放的資金投向“三農(nóng)”和小微企業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。人民銀行將對(duì)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行情況加強(qiáng)檢查和督導(dǎo)，評(píng)估政策效果，保持正向激勵(lì)作用。

當(dāng)前流動(dòng)性總體適度充裕，貨幣政策的基本取向沒(méi)有改變。中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理適度增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行。

此前央行發(fā)布政策：

央行此前下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行存準(zhǔn)2個(gè)百分點(diǎn)

4月22日央行網(wǎng)站消息，央行決定從2014年4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

釋放流動(dòng)500-1000億 全面寬松無(wú)可能

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為盡管年內(nèi)第二次定向降準(zhǔn)范圍擴(kuò)大，但實(shí)際釋放資金量?jī)H在500-1000億左右，此外更預(yù)示著近期熱議的降息及全面降準(zhǔn)幾乎無(wú)可能。

　　定向降準(zhǔn)流動(dòng)性500-1000億

　　按照央行公告，符合定向降準(zhǔn)條件的商業(yè)銀行，年新增涉農(nóng)貸款占全部新增貸款比例超過(guò)50%，且上年末涉農(nóng)貸款余額占全部貸款余額比例超過(guò)30%；或者，上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過(guò)50%，且上年末小微貸款余額占全部貸款余額比例超過(guò)30%，而且2014年4月25日已下調(diào)過(guò)準(zhǔn)備金率的機(jī)構(gòu)不包括在內(nèi)。

　　這意味著，對(duì)整個(gè)流動(dòng)性系統(tǒng)有較大影響力的四大行和主要商業(yè)銀行并未在內(nèi)。據(jù)央行公告，按此標(biāo)準(zhǔn)，此次定向降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行。此外，為支持消費(fèi)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司也在下調(diào)范圍之內(nèi)。

　　“定向降準(zhǔn)符合我們提出的貨幣政策新常態(tài)提出的調(diào)控方式，此輪定向降準(zhǔn)涉及大多數(shù)城商行和農(nóng)信社，力度大于上次。”民生證券研究所副所長(zhǎng)管清友[微博]評(píng)論稱。

　　但是，由于服務(wù)“三農(nóng)”、小微企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)受到流動(dòng)性指標(biāo)、貨幣乘數(shù)等自身?xiàng)l件限制，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)此次降準(zhǔn)新增流動(dòng)性數(shù)量并不多。交銀國(guó)際首席策略分析師洪灝估算，此次降準(zhǔn)所釋放的流動(dòng)性約千億。

　　而宏觀分析師盛宏清則對(duì)新浪財(cái)經(jīng)指出，此輪降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性僅有500億，只相當(dāng)于一次逆回購(gòu)。

　　他指出，如果全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放的基礎(chǔ)貨幣就已達(dá)5050億元。按照今年一季度貨幣乘數(shù)4.22計(jì)算，釋放流動(dòng)性可達(dá)兩萬(wàn)億。但是定向降準(zhǔn)投放的領(lǐng)域，貨幣回流到整個(gè)銀行體系創(chuàng)造貨幣的能力較弱，貨幣乘數(shù)不到2，由此釋放流動(dòng)性也只是“天女散花”一點(diǎn)點(diǎn)。

　　近期央行定寬手腕頻出

　　盡管此次定向降準(zhǔn)釋放資金量并不多，但是近期央行已通過(guò)其他手段為市場(chǎng)注入了流動(dòng)性。

　　交通銀行研究中心金融分析師徐博對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，目前央行已經(jīng)采取了緊性偏松的操作方法，近月央行已經(jīng)在公開(kāi)市場(chǎng)投放了2880億元的資金，預(yù)計(jì)前期的逆回購(gòu)在到期之后，3季度還將會(huì)有幾千億的流動(dòng)性投放。

　　另一方面，通過(guò)再貸款進(jìn)行定向?qū)捤傻牟呗砸埠苊黠@。“之前央行給了國(guó)開(kāi)行3000億元的再貸款。上月末又對(duì)郵儲(chǔ)銀行、華夏和民生進(jìn)行了再貸款，以對(duì)小微領(lǐng)域等相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行支持。而此次再度對(duì)金融機(jī)構(gòu)定向降準(zhǔn)表示支持力度略超意料。”徐博稱。

　　徐博認(rèn)為，力度加大表明中央認(rèn)為經(jīng)濟(jì)格局和工業(yè)狀態(tài)仍然不理想，在降低杠桿和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的壓力下，避免資金涌向房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)及“兩高一剩”的產(chǎn)業(yè)，央行采取了定向降準(zhǔn)的方式。

　　盛宏清表示，這樣的政策說(shuō)明央行政策總體保持定力，咬定結(jié)構(gòu)調(diào)整的青山，穩(wěn)健的貨幣政策則穩(wěn)如磐石。

　　全面寬松無(wú)可能

　　受訪的業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，央行再次定寬等種種跡象，意味著全面降準(zhǔn)、降息的可能性為零。

　　徐博表示，引發(fā)全面降準(zhǔn)的條件包括整體流動(dòng)性緊張、以及外生性基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造功能受阻，比如持續(xù)兩個(gè)月的外匯占款下降才有可能，但目前顯然還沒(méi)有這樣的信號(hào)。至于降息，受制于貸款利率已放開(kāi)，以及存款利率受到各類理財(cái)?shù)冉鹑诋a(chǎn)品的沖擊，基礎(chǔ)利率作為政策抓手的作用已經(jīng)下降。

　　“利率市場(chǎng)化深入，可能更多是依靠再貸款和再貼現(xiàn)率調(diào)節(jié)利率，而非直接對(duì)基礎(chǔ)利率進(jìn)行調(diào)整。”徐博稱。

　　盡管近期關(guān)于高層和職能部門關(guān)于降息的爭(zhēng)論傳聞不斷，但是可以看出央行的態(tài)度這次十分堅(jiān)決，以避免貨幣增長(zhǎng)過(guò)快而需要用若干年去消化的后遺癥 。

　　即便如此，公眾也擔(dān)心資金會(huì)通過(guò)種種定向?qū)捤傻那懒飨蚍康禺a(chǎn)等領(lǐng)域。如管清友就稱，定向降準(zhǔn)并非結(jié)構(gòu)調(diào)整“萬(wàn)能藥”，一來(lái)無(wú)法改變金融機(jī)構(gòu)惜貸，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制受阻的事實(shí)，二來(lái)無(wú)法改變存款創(chuàng)造后，貨幣流入產(chǎn)能過(guò)剩和融資平臺(tái)等強(qiáng)勢(shì)部門的趨勢(shì)。定向?qū)捤傻耐瑫r(shí)仍需釋放改革紅利。（新浪財(cái)經(jīng)）

管清友解讀：定向降準(zhǔn)并非萬(wàn)能藥

　　①定向降準(zhǔn)符合我們提出的貨幣政策新常態(tài)提出的調(diào)控方式，此輪定向降準(zhǔn)涉及大多數(shù)城商行和農(nóng)信社，力度大于上次。

　　②經(jīng)濟(jì)下行壓力下，政策保持定力，不采取總量寬松措施。定向降準(zhǔn)有利于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)雙重目標(biāo)。

　　③定向降準(zhǔn)并非結(jié)構(gòu)調(diào)整“萬(wàn)能藥”，一來(lái)無(wú)法改變金融機(jī)構(gòu)惜貸，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制受阻的事實(shí)，二來(lái)無(wú)法改變存款創(chuàng)造后，貨幣流入產(chǎn)能過(guò)剩和融資平臺(tái)等強(qiáng)勢(shì)部門的趨勢(shì)。定向?qū)捤傻耐瑫r(shí)仍需釋放改革紅利。

　　④貨幣財(cái)政匯率政策由過(guò)去“三緊”轉(zhuǎn)向“三松”，未來(lái)經(jīng)濟(jì)不悲觀，預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)而不強(qiáng)。

　　⑤政策寬松疊加經(jīng)濟(jì)下行壓力尤存，融資松至經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)至少有一季度傳導(dǎo)時(shí)滯，利率短期內(nèi)無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但未來(lái)下行空間有限。

央行定向下調(diào)存準(zhǔn)率 利好三大類股

人士認(rèn)為，隨著政策放開(kāi)，上市公司持股比例有望提升，從而形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，參股農(nóng)商行的概念股也將率先受益。

　　公開(kāi)資料顯示，御銀股份持有廣州花都稠州村鎮(zhèn)銀行10%股份；大連圣亞持有旅順口蒙銀村鎮(zhèn)銀行10%股份；棒杰股份參股義烏農(nóng)村合作銀行，通程控股持有韶山光大村鎮(zhèn)銀行6%股權(quán)；興業(yè)科技參股福建晉江農(nóng)村合作銀；友阿股份出資1422萬(wàn)元參股資興浦發(fā)村鎮(zhèn)銀行，占9%股份；亞星錨鏈持有靖江潤(rùn)豐村鎮(zhèn)銀行8.33%股權(quán)。

　　此外，農(nóng)村金融服務(wù)機(jī)構(gòu)獲得政策扶持，最終也將利好"三農(nóng)"發(fā)展，A股相關(guān)公司將迎來(lái)長(zhǎng)期利好，投資者可三角度掘金相關(guān)概念股第一，種業(yè)股可關(guān)注神農(nóng)大豐、隆平高科、萬(wàn)向德農(nóng)、敦煌種業(yè)等；第二，農(nóng)機(jī)生產(chǎn)概念可關(guān)注吉峰農(nóng)機(jī)、新研股份、一拖股份等；第三，糧食加工概念可關(guān)注金健米業(yè)、東凌糧油、克明面業(yè)等

　　此外，為鼓勵(lì)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)揮好提高企業(yè)資金運(yùn)用效率及擴(kuò)大消費(fèi)等作用，下調(diào)其人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　金融租賃概念股，金融租賃上市公司一覽：

　　600830 香溢融通 擔(dān)保、典當(dāng)、租賃業(yè)務(wù) 浙江海峽香溢融資租賃有限公司(30%)

　　000338 濰柴動(dòng)力 公司初始投資6109萬(wàn)元持有新世紀(jì)金融租賃公司5611.27萬(wàn)股，占其11.22%股權(quán)；

　　000410 沈陽(yáng)機(jī)床 2012年7月股東大會(huì)同意增加金融租賃公司的注冊(cè)資本，由2億元增加至5億元，關(guān)于金融租賃公司的其余事項(xiàng)不變(公司原計(jì)劃投資2億元成立中機(jī)融通金融租賃有限公司，可開(kāi)展的主要業(yè)務(wù)包括：融資租賃業(yè)務(wù)，同業(yè)拆借，發(fā)行金融債券，向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收租賃款，吸收股東1年期(含)以上定期存款，接受承租人的租賃保證金，租賃物品殘值變賣及處理業(yè)務(wù)等)。

　　000415 渤海租賃 皖江金融租賃：為推動(dòng)皖江城市帶經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、解決當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)融資瓶頸問(wèn)題及區(qū)域發(fā)展不平衡的矛盾、推動(dòng)皖江地區(qū)金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展及推動(dòng)皖江地區(qū)投融資改革進(jìn)程，2011年8月，全資子公司天津渤海租賃16.5億元合設(shè)皖江金融租賃(占55%)。2012年1月披露，皖江金融租賃有限公司獲批開(kāi)業(yè)。2012年年披露，1-12月皖江金融租賃有限公司累計(jì)營(yíng)業(yè)收入4.13億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.72億元。

　　汽車金融概念股：物產(chǎn)中大、龐大集團(tuán)、亞夏汽車、比亞迪等個(gè)股。